Профиль инвестора tradeside_D.Sharov | Т-Инвестиции Пульс

4,4K

подписчиков

Дмитрий Шаров 📝 Управляющий стратегией "Торговая сторона" с 2024 г., экономист, 10+ лет на ФР РФ. Мой бесплатный курс по ФА: https://www.tbank.ru/invest/education/courses/cf893144-4b5f-45e3-a835-7c95b99ba1d0 Макс: https://max.ru/join/mWWfIeJJXRRg9aTeILOXzfR7rykIm5PkBiTXEkeoMuw

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Посты

tradeside_D.Sharov

вчера в 11:21

Ближний Восток на 29.10.26 Ниже подсчеты траффика через Ормуз со стороны Kpler и двух независимых аналитиков. Не смотрите на абсолютные цифры, их не знает никто, но смотрите на динамику. Если одни и те же люди, используя одну и ту же методологию видят больше или меньше все трое, значит вероятность того, что траффик действительно больше или меньше, велика. Таким образом, если перед Исламабадским меморандумом США только запустили военные эскорты танкеров через Ормуз и наращивали траффик, то сейчас динамика обратная - Иран, почти упустив инициативу в какой-то момент, стремится наоборот её перехватить. Шансов на успех переговорного процесса сейчас будто бы меньше, чем в конце весны. Зеленский, заявив о том, что США ему отказали во встрече в Брюсселе, проговорился, что на сегодня американцам явно не до него. Что-то готовится, и на скорый выход на подписание нового меморандума это не похоже. $BRZ6

BRZ6

110,22 пт

+2,5%

tradeside_D.Sharov

28 октября в 16:03

Россети Центр / Центр и Приволжье: "лишний" квартал в "старом" тарифе Хотелось бы всё и всегда делать правильно, но не получается. Я достаточно хорошо помнил, насколько сильный эффект вызвал перенос индексации тарифов с 1 июля 2023 на 1 декабря 2022 (все помнят ралли в сбытах?), поэтому как только было объявлено об обратном я стал ожидать плохого года по всему сектору, чудовищно рано избавившись от позиций в нём еще в марте-апреле, что оказалось худшим решением года. В некотором роде я оказался прав, растущая траектория прибыли LTM на примере $MRKC и $MRKP действительно надломилась (см. рисунок), однако масштаб бедствия оказался сильно ниже ожидаемого. В "Центре и Приволжьи" этот процесс и вовсе остался незамеченным на фоне сильного сальдо прочих доходов и расходов. Ожидания на 4 квартал и полный 2026 год Центр - выручка 164 млрд., прибыль до налогообложения - 16.1, чистая прибыль - 11.5, при отрицательном сальдо прочих доходов и расходов в 4кв на уровне 2 млрд. руб. Центр и Приволжье - выручка 172 млрд., прибыль до налогообложения - 32.8, чистая прибыль - 24.0 при отрицательном сальдо прочих доходов и расходов в 4кв также на уровне 2 млрд. руб. Дивиденд Центр - финплан предполагает исключение из дивбазы 2.1 млрд. руб., при этом в прошлые года эта сумма была выше. По образцу прошлого года возможны списания в резервный фонд на восстановительные ремонты в приграничных регионах. Расчёт "в лоб" даёт дивиденд в 0.1116 руб./акц., но риски того, что не будет и этого высоки. Дивидендная доходность на уровне "Сбербанка", а следовательно уже не интересно, тем более с учётом упомянутых рисков. Центр и Приволжье - финплан предполагает исключение из дивбазы 11.1 млрд. руб., расчетный дивиденд - 0.0575 руб./акц. Исторически по МСФО дивиденд здесь выше, поэтому скорее будет что-то около 0.07, тем не менее опять же, по цене 0.59 актив уже не интересно. В ближайшие 2 дня отчитаются "Волга", "Урал" и "Московский регион", посмотрим, что будет там.

MRKC

0,78 ₽

-0,21%

MRKP

0,6 ₽

+0,62%

tradeside_D.Sharov

28 октября в 15:27

Коротко о результатах Сбербанка за третий квартал Если совсем кратко, то растёт, всё хорошо. Можно было ожидать худшего, учитывая внешнее воздействие на широкий ряд малого бизнеса в РФ. 😉ROE за 3 квартал - 23.3%, против 26.2%, 25.4% и 23.7% в 3кв23, 3кв24 и 3кв25 соответственно. Есть тенденция к ухудшению, но не такая, чтобы это стало поводом для беспокойства. ROE 4 квартала в среднем слабее примерно на 4% на фоне годовых бонусов и доначислений резервов, соответственно, ожидаю прибыль 4 квартала на уровне 445 млрд. рублей или 19.3% ROE. ❗️Итого прибыль за год составит 1.975 трлн. руб., что будет соответствовать дивиденду в 43.7 рубля на бумагу . Слежу за $SBER скорее как за эталоном, из-за более высокой ROE, а следовательно и темпу воспроизведения капитала, по-прежнему предпочитаю бумаги $T, не находя причин более слабой динамики последних по итогам года. Таким образом, Сбербанк торгуется по P/E текущего года = 3.43, по форвардной P/E 2027 г. (собственная оценка) = 3.09, Т-Технологии - по форвардной P/E = 2.8.

SBER

298,73 ₽

-0,92%

277,7 ₽

-0,3%

tradeside_D.Sharov

28 октября в 10:38

Ozon: рекордный июль и ущерб от атак на инфраструктуру $OZON публикует финансовую отчетность за полугодие. Чистая прибыль компании составила 3.7 млрд. руб., с учётом списаний в 30 млрд., возникших в качестве последствий атак на 11 логистических объектов компании. 💸Таким образом, если бы этих атак не произошло, чистая прибыль (после налогообложения) составила бы около 31-32 млрд. руб., причём сегмент e-commerce имел бы впервые весомый положительный результат. Экстраполируя данные итоги на полный год, речь могла бы идти уже о весомых 125 млрд. руб. Данный результат был достигнут за счёт увеличения выручки на 63% г/г, во втором квартале этот темп роста составлял 47%. Учитывая то, что атаки на отечественные маркетплейсы начались именно с WB, а не с «Озон», полагаю, что помог крайне успешный июль. 🚀Также компания сообщила о росте количества заказов на 76% г/г, в т.ч. за счёт увеличения частотности заказа на одного активного покупателя на 53% до 51 заказа в год. Отсюда также следует, что число активных покупателей возросло на 15%. Бесспорно, текущие результаты очень сильны. Бизнес-модель компании работает, а историческая связь, в результате которой на рубль прироста затрат приходится около 1.33 рубля прироста выручки сохраняется. Компания прочно занимает собственную нишу в экономике России и является системообразующей. ❓Но где тот предел роста? Этот вопрос является ключевым для оценки будущей капитализации компании. 51 заказ на клиента в год – это много, это почти один заказ в неделю. Сравним с бенчмарками в других развитых экономиках (оценка ИИ): PDD (Китай) – 70-85, Taobao – 60-75 (премиальный сегмент 88VIP – 90-100), Amazon (США) – 25-30 (премиальный сегмент Amazon Prime – 48). На примере представленных данных у меня нет уверенности, что компания в состоянии уйти выше 60-65 заказов на покупателя в год. С точки зрения числа активных клиентов предел также достаточно близко – их уже 73.5 млн. человек при физическом пределе населения России в 100-105 млн., остальные – это дети до 18 или глубоко пожилые люди. ❗️Руководствуясь исторической взаимосвязью выручки и затрат до уровня EBITDA и закладывая рост числа активных клиентов до 90-92 млн. и частотности заказов до 58-60 в год на человека, я оценил бы выручку компании в 2028 году на уровне около 2 трлн. рублей, EBITDA – около 350 млн., а чистую прибыль – около 150 млн. Руководствуясь оценкой через мультипликатор P/E=8, а он вполне уместен при структуре денежных потоков компании, позволяющих выплачивать 100% чистой прибыли, я бы оценил цель по бумаге в 5600 руб./акц. на этом горизонте. Достичь более высоких целей помешает физическое ограничение числа клиентов и количества заказов на активного покупателя. 📌Однако, учитывая потенциал в альтернативных активах, а главное учитывая риски новых атак, уровень 3500+ мне уже не кажется привлекательным для покупок. Ранее, не представляя содержания вышедшего отчета, я покупал около 2200-2300 и продавал около 2600-2700. Теперь же, при возврате цены к 3000 и учитывая содержание раскрытой отчётности, вход будет выглядеть интересным. —————— ☺ Подписывайтесь, если Вам понравились аргументы и выводы.

OZON

3 760,5 ₽

+1,4%

tradeside_D.Sharov

28 октября в 5:37

Нюансы определения дивбазы ММК 🤔Есть вероятность того, что $MAGN отменил публикацию отчёта по МСФО за 3 квартал вовсе. ⌛Если отчет так и не будет опубликован в ближайшие полторы недели, пожалуй, это именно так. Если это так, то у совета директоров просто нет данных для определения потенциального дивиденда за третий квартал, соответственно, никаких выплат не будет, несмотря на то, что судя по данным РСБУ она существует. 😢Если выплат не будет, то бумага лишается наиболее очевидного драйвера роста. Тогда, при сохранении моего крайне положительного отношения к эмитенту на фоне низкой базы EV, прохождения дна цикла и положительной корреляции кризиса на Ближнем Востоке и цен на уголь, а следовательно и на металлы, пакет всё-таки частично переедет в $TATN . Там дадут именно сейчас и на мой взгляд много, вчера обосновывал это мнение. Продолжаем наблюдение.

MAGN

23,38 ₽

-3,23%

TATN

641,8 ₽

+0,9%

tradeside_D.Sharov

27 октября в 19:47

Татнефть в 3 квартале: лучшая конъюнктура в современной истории и удары по единственному НПЗ Цифры говорят сами за себя, нет никакой необходимости подробно проходить по структуре отчёта о прибылях и убытках в свойственной мне манере. Чистая прибыль Татнефти за 9 месяцев составила 299.3 млрд., превысив итог прошлого года почти втрое. Предлагаю обратить внимание на следующее. 1. В 3кв26 выручка Татнефти на 8.7% превысила уровень 2кв26, несмотря на удары по единственному НПЗ Танеко. Уже за январь-июнь выпуск готового топлива снизился на 9.6%, при том, что единственный удар за 1 полугодие пришелся на 10 июня. То есть, во второй половине июня выпуск реально составлял примерно половину нормативного. В третьем квартале удары пришлись на 10 августа и 20 августа, и тем не менее даже с учётом этих обстоятельств выручка выше. То, что не продаётся в виде нефтепродуктов, продаётся в виде сырой нефти и дорого, а огромные крек-спреды купируют снижение объема производства 2. Данный результат достигнут несмотря на то, что сальдо прочих доходов и расходов – максимально отрицательное и составляет 139 млрд. рублей LTM. Возможно, я зря сюда смотрю и компания относит на прочие расходы НДД (налог, который вместо НДПИ для отдельных месторождений нефти), расшифровки нет. 3. Чистая денежная позиция составила рекордные в современной истории 274.1 млрд. рублей. Считаю, что имеются все основания ожидать от Татнефти выплаты за третий квартал в размере 100% прибыли по РСБУ (62.8 рубля на акцию). Ожидал этого и за второй квартал, тогда – мимо, теперь же основания для этого куда более весомые – исторически компания не держит подобные суммы в «кубышках». Вижу возможность для отличной спекуляции на факте подобного анонса. 4. Прибыль до налогообложения за квартал превышает показатель всего первого полугодия, несмотря на удары по единственному (!) НПЗ. Есть все основания ожидать, что у «Лукойла» c четыремя побитыми НПЗ будет также, а у Роснефти, принимая во внимание фактор переоценки запасов, тем более. У «Русснефти» также третий квартал до налогообложения – 81% к результату первого полугодия. Перед анонсом дивидендов «Лукойла» я написал, что существует значительная вероятность того, что последний выплатит более 1500 рублей на акцию за год, и несмотря на то, что за полугодие дали ниже ожиданий, я по-прежнему вижу такую возможность. Уже почти ноябрь, а цена на нефть только растёт. Даже 2000 за год на бумагу Лукойла - это 1465 на бумагу за второе полугодие, это 903 млрд., что по чистой прибыли (про FCF я помолчу, здесь не уверен) на примере "Татнефти" реально вполне. 5. Не буду выделять никакую конкретную компанию, поскольку результат – заслуга конъюнктуры и во многом случайный фактор частоты внешних воздействий на производство нефтепродуктов, а конкретно Татнефть хороша тем, что публикуется первой. Однако повторюсь. Чем выше цена на нефть, тем ниже дисконт конкретно на российскую нефть и тем выше роль показателя P/S. Крек-спреды в третьем квартале прошли свой максимум и уже перешли к снижению, хотя и остаются на исторически крайне высоких отметках. Тем не менее, учитывая последние выводы, я не уверен, что фаворит в секторе – именно «Татнефть», хотя и жду, что её дивидендная доходность за отдельно взятый третий квартал окажется крайне высокой. $TATN $TATNP $LKOH

TATN

640,1 ₽

+1,16%

TATNP

621,3 ₽

+2,09%

LKOH

6 343,5 ₽

-1,1%

tradeside_D.Sharov

27 октября в 18:55

Парламентские выборы в Израиле и США 😉Если оба, и Нетаньяху, и Трамп проиграют парламентские выборы, что весьма вероятно, участникам рынка нефти может показаться, что конфликт с Ираном едва ли не закончен. Это предположение может спровоцировать коррекцию куда-то к уровню в 100 за баррель, однако оно не соответствует действительности. ❗️Иран должен хорошо усвоить принцип сменяемости власти в США в его современной интепретации, заключив соглашение с Обамой в 2015 и увидев его последующее одностороннее расторжение Трампом в 2018, поэтому для любого урегулирования "по-хорошему" иранская власть будет требовать очень твердых гарантий ("по-плохому" - значит новая война). Каковы они могут быть, кроме вывода американских баз со всего Ближнего Востока, не представляю, впрочем альтернативы не озвучивались, а озвучивался именно этот сценарий. 🤔О потенциальной де-эскалации может свидетельствовать разве что вывод войск Израиля из занятых им районов Ливана. Это событие было в центре внимания перед подписанием Исламабадского меморандума, но позже ушло на второй план ввиду развала де-факто самого меморандума, соответственно Израиль из Южного Ливана войска так и не отвёл. И у меня нет никакой уверенности в том, что новое руководство Израиля будет более миролюбивым, нежели старое, поскольку для еврейского государства эта война также носит экзистенциальный характер. Поэтому сам факт победы той или иной политической силы в Израиле, либо США, не будет являться признаком эскалации или де-эскалации на Ближнем Востоке. Первые экзит-полы из Израиля - в 22-00 сегодня, Америка голосует 3 ноября. 📌А пока нефть так или иначе стоит более $100. Благодаря сильной конъюнктуре Татнефть сегодня опубликовала впечатляющие результаты за 3 квартал в РСБУ, впрочем, об этом будет следующий пост. $BRZ6

BRZ6

109,6 пт

+3,07%

tradeside_D.Sharov

27 октября в 11:15

Облигации "Полипласта" Странно, что именно снижение кредитного рейтинга, то есть событие, не связанное непосредственно с денежными потоками компании, провоцирует распродажу. 🤔 Рискну предположить, что институциональных инвесторов здесь давно нет, поэтому по формальным критериям снижения рейтинга ниже инвестиционного, крыть здесь уже давно некому. Что до самой компании, то более отчётливо перспективы будут понятны в 1 квартале 2027 года после первых плановых оферт/погашений. Если они выполняются, то надо полагать, что кредитующие банки, от которых в данном случае все зависит, произвели рефинансирование или реструктуризацию долгов. Если нет, то нужно бежать что по 50%, что по 60%, что по 70% доходности. Но с другой стороны, бизнес прибыльный. Даже с учетом капитализации процентов, даже с учетом той процентной нагрузки, которая есть, прибыль будет условный ноль. Каковы наилучшие решения для кредитующих банков? Взыскивать залог и брать управление бизнесом на себя, простив долг облигационерам? А есть ли релевантная экспертиза и понимание специфики отрасли во всех деталях? Не перекредитовывать вовсе и потерять всем, всё и сразу? Это попросту невозможно. Устроить грабительскую реструктуризацию для облигационеров "для поддержки штанов"? Может быть. Так или иначе, сам бизнес здесь представляет определенную ценность, в чем принципиальное отличие кейса от "Делимобиля", "Сегежи" и прочих. Кстати говоря, потенциальный мир с Украиной/Европой ему крайне выгоден, но почему-то "Полипласт" продают, а акции покупают, хотя нет толком и мира. 📌 Сохраняю минимальную экспозицию на эмитента чуть ниже 2% портфеля в составе &Торговая сторона - Облигации + , не стремясь нарастить позицию и используя краткосрочные бумаги. Погасят - возьму столь же мало и столь же коротко. Пока не думаю, что следует брать ни большим весом, ни длиннее, 1 полугодие 2027 прояснит многое. Среди 30+ эмитентов в периметре стратегии этот, безусловно, самый рискованный. $RU000A10BPN7

RU000A10BPN7

883,2 ₽

-11,06%

Торговая сторона - Облигации +

+0,92%

tradeside_D.Sharov

26 октября в 16:30

Отчет ФосАгро за 9 месяцев: все по прежнему По-прежнему дорогая сера ломает всю экономику. По сути это контридея к Ормузскому проливу. Обратите внимание, что за последний квартал стало хуже - конкретно по данной статье темп роста 3кв26/3кв25 +185%, 9м26/9м25 +150%, чистая обратная корреляция с ценой на нефть. $PHOR

PHOR

5 667 ₽

-3,05%

tradeside_D.Sharov

26 октября в 13:13

"Территориальные компромиссы" Не представляю, что именно имел в виду г-н Песков, говоря о неких компромиссах (см. новость в конце поста). Я с февраля несколько раз писал о том, что вижу вероятность обмена участков Сумской, Днепропетровской и Харьковской областей, которые занимает РФ, на те участки Донбасса, которые она не занимает. При взятии ВС РФ Краматорска и Славянска интерес будто бы даже взаимный. 🤔 Однако, вряд ли территориальный вопрос в принципе центральный на повестке переговоров. Нейтральный статус Украины, присутствие иностранных войск на ее территории и права русского населения - более важные пункты каких-либо договорённостей, нежели сугубо территории. Поэтому учитывая градус заявлений Зеленского и иных европейских деятелей я все же не готов поверить в то, что именно в этот период удастся что-то согласовать. Тем не менее, рынок растет будто именно на этом заявлении. Не растёт нефтегаз, там своя, отдельная политическая повестка дня, в которой до 4 ноября, пожалуй, пауза. 👌Когда поверю именно в мир на Украине, убегу в $MAGN примерно столь же высокой долей активов, насколько высокой удерживаю её в нефтегазовом секторе. При низкой базе текущей EV, улучшении структуры бюджета в его давно забытом "мирном" виде, а также объёмах будущих восстановительных работ, это - главный бенефициар. Новость: ❗️🇺🇦 #Украина #геополитика ТЕМА ТЕРРИТОРИАЛЬНЫХ КОМПРОМИССОВ МОЖЕТ СТАТЬ ПРЕДМЕТОМ ПРЕДСТОЯЩИХ ТРЕХСТОРОННИХ ПЕРЕГОВОРОВ ПО УКРАИНЕ — ПЕСКОВ

MAGN

23,65 ₽

-4,33%

tradeside_D.Sharov

26 октября в 7:19

Перспективы увеличения мировых стратегических запасов нефти Ниже новость: 🛢🇸🇦🇸🇬#нефть #саравия #сингапур Саудовская Аравия и Сингапур подписали соглашение о хранении саудовской нефти в сингапурских подземных резервуарах со второй половины 2027 года, чтобы обеспечить безопасность поставок в Юго-Восточную Азию на случай перебоев на Ближнем Востоке. Из этого следует, что: 1. Число стран, желающих создать стратегические запасы нефти, действительно увеличится, что я предвосхитил еще в апреле. Настолько рано, что в торговле это было эквивалентно ошибке. 2. У Ирана есть один единственный шанс использовать ситуацию в свою пользу. Если они сейчас отпустят ситуацию, через 3 года запасов и обходных путей будет столько, что повторение перекрытия Ормузского пролива ни к чему не приведет. Существуют сценарии, в которых будут и эскалация, и высокий спрос после неё даже при смене власти в Иране (на случай обратной смены). $BRZ6 $ROSN

BRZ6

110,21 пт

+2,5%

ROSN

388,3 ₽

-0,14%

tradeside_D.Sharov

24 октября в 15:09

Barclays о рынке нефти на 23 октября: 🛢Средний дефицит предложения за последние 14 недель составил 2.8 мбд с учетом того, что Китай покупает примерно на 1 мбд менее довоенного уровня. 🛢Спрос Индии за последние несколько недель вырос на 0.6 мбд, спрос в США стабилен. 🛢Поставка завтра (спот) стоит на 13 долларов дороже поставки через месяц, для сравнения 6 марта 2026 - 4 доллара Медленно, но верно запасы уходят, а снижения спроса через цену нет. Для сравнения прикладываю график, как снижение спроса выглядело в 2008 (на примере США). 🤔P.S. Впервые вижу в западной аналитике термин "потенциальное российско-украинское урегулирование" $BRZ6 $BRX6

BRZ6

111,36 пт

+1,45%

BRX6

116,63 пт

+0,21%

tradeside_D.Sharov

24 октября в 7:51

Стратегия "Торговая сторона" на 24.10.2026 Клиентская доходность стратегии &Торговая сторона на конец дня 23.10.2026 составила 69.46% (среднегодовой темп роста с даты создания 20.06.2024 – 25.2%). C начала 2026 года: индекс полной доходности -3.0%, стратегия -3.9%. Степень падения к началу года сокращается, конкретно на сегодня имеем +13% за год с 24.10.25, но это скорее наблюдение в точке. Динамика за последние несколько недель в целом соответствует динамике индекса, что учитывая его скошенную в нефтегаз структуру и в отличие от прошлого года сейчас заслуживает скорее положительной, нежели отрицательной оценки. В целом взгляд на рынок изложил вчера у себя в блоге: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/tradeside_D.Sharov/e7853835-ef50-4413-9e5a-011a0cec2d4f/ 😉Изменения за неделю: Снизил $AQUA. Я уже указывал, что фактор цены на рыбу в валюте не работает так, как я ожидал, однако теперь не работает и фактор курса на фоне роста цен на нефть. Остаётся фактор объемов производства, который должен работать прекрасно. Повысил вес $MAGN на фоне сильного отчёта «Северстали» и самого ММК по РСБУ. Есть некоторые надежды на дивиденд в третьем квартале около 0.5 руб./акц., возможно, преждевременные. Тем не менее, стратегический интерес к сектору есть на фоне кажущегося прохождения дна цикла. Взаимосвязь «дефицит сырой нефти – дорогой уголь – дорогой металл» усиливает интерес. Относительно удельного веса нужно думать. Временно закрыл $PRMD. Стратегический интерес сохраняю, с весами всех трёх вышеуказанных инструментов определюсь после отчёта ММК. В «Промомеде», пожалуй, не вижу конкретного драйвера роста. Глобально это рост бизнеса и выход на чистую прибыль к 13-14 млрд. руб. уже в этом году, но финотчетность за год очень нескоро. Несущественно сместил фокус из $LKOH в $ROSN, переместив 1/6 позиции. Нефть становится дорогой, а крек-спреды напротив ослабевают. Низкая P/S при росте нефти выше текущих сделает фаворитом именно «Роснефть», однако события вокруг Ирана развиваются не так быстро. Допускаю, что и после выборов в США никакой атаки на Иран так и не произойдет, для США ситуация до определенной степени патовая – военная победа нужна именно быстрая, а судить о возможности экономического удушения и «внутренней раскачки» Ирана обыватель не может. Поэтому основная экспозиция на «Лукойл» сохраняется, хотя после прохождения «Лукойлом» отсечки 9 декабря я готов их как минимум уравнять при Brent 120+. $T без изменений. По-прежнему нет понимания причин слабой динамики относительно Сбербанка с начала года, хотя теоретически при более высокой ROE и с учётом присоединения "Точки", увеличивающей прибыль компании на больший относительно степени размытия допэмиссией процент, должно быть наоборот. Возможно, что-то поменяет отчётность за 3 квартал в середине ноября. 💼Модельный портфель на сегодня (число лотов), в порядке убывания удельного веса: Лукойл (5), Т-Технологии (100), Роснефть (43), ММК (55), Инарктика (40), открытые позиции: нет закрытые: Промомед. P.S. Отмечу, что расширенная облигационная &Торговая сторона - Облигации + набрала первый процент доходности, первая сделка по стратегии прошла 5 октября 2026. На следующей неделе из состава стратегии будут исключены облигации "Окея" и "Почты России" (суммарный вес 4%) по критерию низкой доходности. Первичная структура стратегии формировалась скорее на скорую руку, в её составе на сегодня 34 эмитента, эти два выбраны ошибочно.

MAGN

23,64 ₽

-4,36%

LKOH

6 157 ₽

+1,9%

ROSN

391,15 ₽

-0,87%

270,1 ₽

+2,51%

Торговая сторона

+70,39%

Торговая сторона - Облигации +

+0,92%

tradeside_D.Sharov

23 октября в 17:52

О рынке, политике и заседании ЦБ 1. Итоги заседания ЦБ, включая прогноз по ставке на ближайшие годы, на сегодня глубоко вторичны по отношению к мировой геополитике, борьбе за влияние, власть и энергоресурсы, то есть к ценам на нефть 2. Ужесточение прогноза ЦБ по КС на ближайшие годы - ни что иное, как протягивание в Экселе вправо сценария того, что СВО длится еще год. 3. Ни я, ни ЦБ в сегодняшних обстоятельствах понятия не имеют о том, сколько будет стоить нефть хотя бы через месяц. 4. Лично я не верю в то, что Иран будет атакован до промежуточных выборов в США. Это очень большие риски с точки зрения возможности проиграть вдрызг и получить не 51-52, а 60-62 мест для демократов в Сенате, что открыло бы потенциальные возможности для импичмента Трампа (нужно 67 голосов в Сенате) 5. В случае, если не будет использовано ядерное оружие, я не верю в то, что Иран поднимет белый флаг быстро, как бы жёстко не действовали США. Сценарий, если оно будет использовано, непредсказуем полностью. 6. Если действия США / Израиля против Ирана не начнутся сразу после выборов в обеих странах, с точки зрения исторических корреляций объемов запасов и цены, последняя имеет возможность откатиться, но не ниже, чем до уровня около 100 долларов, что по-прежнему много для отечественных компаний. Однако, в отсутствии системного решения кризиса, которое не просматривается, это было бы не надолго. 7. В перспективы мирного урегулирования по украинскому вопросу на фоне текущих заявлений сторон не верю. Давление энергетических и долговых рынков на Запад недостаточно велико, чтобы они сейчас бросили Зеленского на произвол судьбы. Идеи с демилитаризованной зоной с солдатами стран НАТО на её западном периметре не имеют реальных перспектив реализации. $BRZ6 $BRX6 $ROSN $LKOH

BRZ6

111,04 пт

+1,74%

BRX6

116,03 пт

+0,73%

ROSN

388,1 ₽

-0,09%

LKOH

6 129,5 ₽

+2,36%

tradeside_D.Sharov

23 октября в 6:45

Операционные результаты Х5 за третий квартал Вижу, что многие пишут про рост выручки $X5 третьем квартале на 13% против 9.9% во втором в позитивном ключе. 🤔 Выражу по этому поводу некоторую долю скептицизма как экс-главный экономист производственного предприятия, значимая доля торгового оборота которого приходилась именно на Х5. Тот прирост темпа роста выручки на 3%, который все увидели, является на мой взгляд почти полностью ценовым эффектом и реакцией производителей продовольствия на топливный кризис. Например, молочку обычно повышают осенью, когда начинает расти сырьё, принимая во внимание все факторы, сложившиеся или ожидаемые к этому моменту. Если ситуация особо сложная, повышают второй раз ближе к 1 декабря (на декабрь у всех сетей всегда мораторий) или уже весной, но как правило одного повышения в год хватает. 😇 Однако, если бы мой генеральный увидел хотя бы на одной заправке цены на дизель в 150 рублей, то первое, что бы он сделал по приезду на работу, это вызвал бы меня и попросил бы готовить для сетей новые цены. Уверен, что это ситуация, характерная не только для одного предприятия. К примеру, на рост электроэнергии никто не повышает цены специально, поэтому перенос индексации тарифов с 1 июля на 1 октября никак не сказывается на календарном графике роста цен на продовольствие. Это +10% по статье затрат и заранее известная дата. Однако, к примеру, на внезапный рост валюты процентов на 30-40%, либо риски прироста по определенной группе затрат (в данном случае - топливо и затраты на логистику) на 50%+ широкий ряд поставщиков Х5 реагирует всегда. 👌Соответственно, я не жду никаких прорывов от финансового отчета Х5 за третий квартал. Годовой дивиденд в 350 рублей (это еще не факт) при цене бумаги в 2250 на фоне того же Сбера, чей темп роста не менее интенсивен за счет трансляции половины ROE в капитал, не является чем-то экстраординарным. На мой взгляд, операционные результаты совершенно нейтральны и не являются драйвером роста.

2 228,5 ₽

+7,36%